中期票据活跃上市

发布日期:2008-4-27 9:50:00

  昨日,8只中期票据正式登陆银行间债市二级市场,首日成交活跃,而且部分券种二级市场成交价格最高与一级市场利差超过10个基点,受到投资者的热捧。但是在新品上市之后,中期票据是否面临利率上行压力,仍成为市场的担忧因素。周二发行、周三缴款、周四上市,新问世的中期票据不但在发行注册上有着极其便利的程序,在发行上市方面也是相当的快速。

  根据昨日最新公布的发行情况公告,除铁道部发行的3年和5年期两只中期票据票面利率分别为5.08%和5.28%之外,其余6家企业发行的6只票面利率均为3年期5.3%、5年期5.5%。

  据悉,上市首日,中期票据在银行间债市的成交金额超过200亿元,虽然其中大部分是承销商向其他成员分销所形成的交易量,但是如果粗略测算,将按照原价交易的部分看作分销规模,剔除这部分之后,溢价成交的比重仍然不小。

  相比热闹的成交数量,中期票据昨日的价格走势也相当强劲。8只债券价格全部上涨,加权收益率则均较发行利率出现不同程度的下浮。有交易员指出,从单笔交易数据来看,部分券种的最低成交收益率已经比其发行利率有了超过10个基点,最高的利差达15个基点,最低的也有5个基点,承销机构将从中获得可观的溢价收入。

  但是首日的红火“开张”并不能抵消市场对于中期票据部分溢价过高的担忧。由于部分券种上市首日的溢价超过10个基点,有市场人士认为其中不乏投机因素。

  从需求的角度分析,除了市场资金大户保险公司由于受政策限制,不能投资无担保信用债券之外,昨日又有消息传出,称证监会向基金公司下发文件要求基金不得投资中期票据。有基金公司人士透露,监管部门给出的理由是该品种流动性风险尚未测定、不好评估等,这就意味着又有一部分资金被挡在门外。

  此外,供给的增加也成为中期票据的一大压力。昨日,就有中国华能集团公司宣布将于5月5日在银行间债市发行28亿元3年期中期票据。虽然这期票据以及发行人的信用基本均为AAA级,与第一批发行的中期票据无异,但是其释放出的中期票据扩容趋势却是显而易见。市场担心,随着更多信用级别发行人的参与加入,中期票据的收益率也将面临调整,溢价空间会被收窄。

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