大商所升级系统 散户无缘跨品种套利指令

发布日期:2008-4-28 9:56:00

  十天前,大连商品交易所推出的国内首个跨品种套利指令登陆中国期货市场。

  本次推出的跨品种套利交易指令适用于黄大豆(4131,13.00,0.32%)1号与豆粕(3344,32.00,0.97%),以及豆油(11212,-18.00,-0.16%)与棕榈油(10322,0.00,0.00%)指定合约。

  不过,根据了解到的实际情况是,尽管该交易指令已实施一周,但是热情高涨的投资者却使用无门,主要的原因是目前国内的交易软件几乎都不支持该指令。

  “跨品种套利能降低风险又有保证金优惠,绝对是好事,可大部分期货公司的软件都不支持这个指令,我们想做也没有门路。”一位期货投资者抱怨说。

  大商所人士表示,“主要是期货公司不愿意向客户介绍这个跨品种套利交易指令,因为大部分期货公司的软件不支持该指令,他们也不愿意花钱升级系统。”

  负责该指令的交易部经理肖俊喜表示,大商所为此专门出资了3000万元面向所有会员进行交易软件系统升级改造,8月份左右升级完毕。

  套利利器:明显提高套利成功率

  在该跨品种套利指令推出之前,就有许多投资者采用跨品种套利的方式来锁定利润降低风险。

  浙江永安期货交易部经理陈敏说,以往投资者套利主要方式是分别下两笔单子,但是往往不能保证两边的交易同时成交。“比如你想买10手大豆卖10手豆粕,但可能大豆全买了,豆粕却卖不出去。你的计划就没法完全实施。”

  而这个交易指令则以匹配交易的方式使得两边的交易可以同时实现,如果数量不相等,交易就无法成交,最大的好处在于提高了套利交易的成功率。据肖俊喜介绍,跨品种套利指令是以价差形式报入交易所系统,投资者不必对跨品种套利交易指令各成分合约单独进行委托报价,加大了套利指令的成交机会。

  此外,从当前市场的状况来看,对于投资者来说套利交易也正当其时。近期,豆类油脂类期货波动剧烈,从机构持仓情况来看,期货公司客户的多空分歧较大,许多期民再不敢像之前那样坚持看多或看空。

  “市场动荡的时候更需要套利。”中粮期货的分析师对理财周报记者说,在目前的市场行情下,投资者更加需要防范风险,采用双边交易的跨品种套利较之前更多的被投资者采用。比如,他认为从行情和后期预测看,目前大豆和豆粕之间存有较大套利空间。

  大部分投资者“看得见摸不着”

  尽管市场对于这个将给套利交易带来极大便利的跨品种交易指令表现出了非常高的热情,但是从交易量上看,该套利指令并没有迅速占据套利交易的主流。在推出首个交易日,该套利指令合计成交仅有1398手。其中黄大豆1号与豆粕成交1102手,豆油与棕榈油成交296手。

  更令人感到意外的是,许多期货公司并没有介绍推荐该指令,理财周报记者在采访中发现,甚至还有不少期货公司的负责人表示不知道有这一指令。

  陈敏认为,这主要是指令刚刚推出,实施条件没有完善造成的。据她介绍,目前的交易指令只能供场内客户使用,对绝大多数场外操作的期民来说,网上交易的客户端根本无法满足需求,只能通过电话报到业务员那里,通过他们来实现指令实施,过程十分繁琐不便。因此,只有极少数的机构和大客户会使用这一指令,大多数投资者只能“望洋兴叹”。

  肖俊喜也承认目前的这一困境,他表示目前只有两种途径可以做出该指令,一是向交易所申请远程单机版软件,直接通过交易所下达指令,但这一条件只有重要客户才有资格享有,满足的客户数量很少;此外,使用易盛软件的客户也可以下达跨品种套利指令。但是,对数量居多的普通投资者来说,只能等待8月份系统升级之后了。

  “指令刚刚推出,我们现在打折了,期货公司会不会给客户打折呢?”肖俊喜解释说,交易所担心在目前还不完善的情况下就给出保证金优惠的政策,无法使客户享受到好处。而随着市场成熟和指令的完善,大商所将在申报证监会后落实优惠政策,也将应投资者要求增加适用于该指令的期货品种与合约。

  此外,陈敏还认为,目前交易不活跃的另一个原因是交易所承诺的、最具吸引力的保证金优惠政策目前并没有落到实处。此前,按照大商所的通知,进行套利交易的投资者可以享受到保证金优惠,在叠加两种产品的保证金之后有可能打七折。也就是说,以往进行套利,每个品种都要交10%的保证金,使用指令后有可能只需交7%的保证金。

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