牛步较艰难机会结构性

发布日期:2008-1-18 14:27:00

  前期行情中热点的轮番活跃还能多少弥补大盘股按兵不动的拖累,而就目前行情而言,一方面权重股对指数的拖累正逐步加深,另一方面众多热点在经历疯狂炒作后也面临明显的调整压力。预计在指数震荡、热点青黄不接的局面中,市场的可操作性将大为下降,投资者以降低仓位谨慎观望为宜。
权重股的拖累逐步加深   
  在对今年市场进行判断的时候,我们的一个主要顾虑就是权重股对大盘的拖累,而目前来看,这一因素对市场的负面影响正逐步加深。
  首先,在上证指数中占据18%权重的中石油无疑是观察大盘不可或缺的重要角度,而该股昨日下跌2.09%,一举创出上市以来的新低,同时也拖累上证指数下跌19个点。根据我们行业研究员的分析,中石油在震荡中逐步向25元以下的价格回归将是大势所趋,由此对大盘带来的拖累将不可避免。
  其次,权重股的成长性也是制约市场的不利因素。我们观察了上证指数的前15大权重股。数据显示,其中第一(中国石油(29.06,0.02,0.07%,))、第三(中国石化(21.12,-0.37,-1.72%,))、第四(中国人寿(52.49,-0.84,-1.58%,))以及第七、第十至十三大权重股,其09年净利润预期增长率都低于20%的市场平均水平,特别是中国远洋(40.10,-0.21,-0.52%,),在经历了08年的利润高峰期后,09年业绩将出现下滑。由于这些权重股缺乏估值提升空间,其在08年行情中即使不对市场构成负面影响,但至少很难对大盘做出积极贡献。
  第三,作为上证指数第一权重行业,金融服务业尽管投资价值仍然突出,但在宏观调控力度不断加大的背景下,其走势也难免会步履蹒跚、一波三折。
热点或将青黄不接
  昨日跌幅最大的两个行业板块分别是农林牧渔和化工。前期这两个板块借助涨价题材出现了疯狂炒作,行情持续性也很强,如今它们有转入调整的迹象,而新的热点仍未显现,这对当前以主题型投资和事件性投机为主线的行情将带来不利影响。
  从去年12月以来,围绕内需、奥运、涨价、科技、节能减排等,机构策略达成共识的08年主流题材,白酒、医药、化工、农产品(34.70,-0.90,-2.53%,)、造纸、水泥等板块都经历了轮番的活跃。基于行业背景和政策导向的判断,这些行业仍将是孕育08年牛股的重要摇篮,但在短期的大幅上涨之后,不少个股面临明显的技术性回调压力。
  目前市场迎来了一些公司的业绩快报,亮丽的业绩表现也使得投资者对年报行情抱有较高期待。不过在我们看来,年报行情也很难成为一个有号召力的热点。一方面因为春节逐步临近,机构恋战情绪不高,另一方面07年的高增长早在预期之中,08、09年增速放      从上面的分析可以看到,在近期行情中,权重股将压制指数表现,而热点青黄不接则使得可操作性下降,再度打击市场人气,因此建议投资者适当降低仓位,待主流板块经历充分调整后再行介入。
  总体来看,年初的这段行情已经在一定程度上预示了今年行情的特点,大盘的慢牛行情较为艰难,权重股的压制与中小市值股的活跃形成鲜明对照,投资机会有结构性和阶段性的显著特点。

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